Actualités Pharmacie

Retour

• Episode 6 : Comment constituer son apport ?

  

  Les cahiers du savoir Channels : Les fondamentaux de l'installation
  
  
  De nombreux leviers de financement sont à disposition des primo-accédants pour leur permettre de constituer ou consolider leur apport d'origine : donations familiales, prêt familial, prêt personnel souscrit auprès de la banque remboursable sur 12 ans, association classique à deux primo-accédants, association avec un pharmacien exploitant ayant de l'apport (pharmacien investisseur), les « boosters d'apport ».
  
  
  Chacune de ces strates de financement (liste non exhaustive) a ses avantages et ses inconvénients, il est tout à fait possible de panacher ces différentes possibilités :
  
  

  • s'installer seul : apport personnel + prêt ou apport personnel + booster + prêt
  • s'installer avec un associé : 2 apports personnels + booster + prêt ou 2 apports personnels + booster + prêt.
  • s'installer avec un investisseur : apport personnel + apport investisseur + prêt ou apport personnel + apport investisseur + booster + prêt.

  
  
  
  Il existe d'autres possibilités de financement qui permettront de déroger à la recommandation (demande du banquier) d'un apport personnel de 20% de la valeur du fonds de commerce ou des parts de société :
  
  

  • le crédit vendeur sur le fonds : une solution qui plait beaucoup au banquier car c'est la preuve que le cédant, en laissant de l'argent dans la pharmacie (en compte courant si exercice en société), croît dans la reprise de son successeur ;
  • l'acquisition en ZRR (zone de revitalisation rurale) avec ses nombreux avantages fiscaux ;
  • le rachat progressif de titres de sociétés (parts ou actions) dans le cadre d'une association avec son ex-employeur) ;
  • demander les aides à la création et reprise de sociétés - ACRE/ARCE/maintien des allocations chômage ;
  • les emprunts obligataires (fonds d'investissement)

  
  
  
  Focus sur le prêt obligataire
  
  Ultra marginal il y a encore quelques années, le recours au prêt obligataire s'est rapidement développé avec l'arrivée des fonds d'investissement en pharmacie qui n'ont pas d'autre alternative pour investir dans la pharmacie puisque l'ouverture du capital à un non-pharmacien est interdite.
  
  Les emprunts obligataires peuvent revêtir de nombreuses formes mais les deux modèles les plus usités en pharmacie sont les obligations simples et les obligations convertibles en actions (OCA) assorties d'une prime de non-conversion.
  
  Les OCA sont des titres obligataires classiques (emprunt obligataire) auxquels sont attachées des options de conversion en actions (entrée au capital). La levée d'option entraine la disparition des titres obligataires (suppression de la dette) et l'émission d'actions nouvelles (entrée au capital). Ce montage se heurte à la législation pharmaceutique puisque seuls des pharmaciens peuvent prétendre à l'accès au capital des officines. Les obligataires misent sur une évolution de la législation (ouverture du capital).
  
  En pratique, et compte tenu de la législation actuelle, l'obligation est remboursée à l'issue de la durée de l'emprunt obligataire, augmentée d'une prime à la non-conversion. Elle sera le plus souvent remboursée par un emprunt bancaire traditionnel. Il ne faut pas perdre de vue qu'il faudra rembourser l'OCA augmentée du taux de rendement de l'obligataire. Certains organismes financiers refusent d'accompagner ce type de financement.